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PTA暴涨全解析之:是炒作,更是矛与盾、榫与卯的博弈

发布人:公海赌船线上娱乐   发布时间:2018/9/13   浏览量:313

炒作是重要推手

针对PTA价格的暴涨,目前市场方面形成了两种观点:一方认为此轮暴涨有着坚实的基本面支撑,是刚性成本和未来预期的良性体现;另一方则认为虽然确有基本面的支撑,但同样不可否认幕后的恶性炒作,主要理由是今年以来原油价格只能算是温和上涨,而且其中伴随着震荡,但PTA的价格是扶摇直上,资本炒作推动的痕迹十分明显。从近期郑商所连发四道金牌调控来看,显然是管理层试图用大幅提高资金成本的手段,迫使投机炒作降温。

像近些年轮番上演的“姜你军”“蒜你狠”“向前葱”“糖高宗”一样,PTA的暴涨也表现出背后炒作的迹象。

一位不愿透露姓名的投资圈人士坦承,国内流动性资金很充沛,实业体系之外的天量资金活跃在房产、股票、理财、收藏等领域。近年来有一个基本的规律,但凡房地产调控升级,同时叠加股票低迷的时间段,炒作商品物资的风潮就会猛起,不过以前游资主要炒作的是大宗农产品,现在逐渐有向大宗工业原料扩散的势头。

他先容说,目前“房子是用来住的”政策正在落地,给投机投资资金释放了强烈信号;中国股市疲弱,短期看不到企稳反弹的迹象;而银行理财受五部委发布新规影响不再保本保收益,打破刚性兑付,让投资者心生畏惧;P2P行业频频爆雷,同样让资金望而却步。这种情况正是资金投机炒作商品物资的温床,PTA完全有被游资当作猎物的可能。正像存在减产歉收预期的农产品更容易受到游资的光顾一样,PTA供需紧平衡的基本面以及油价上涨、人民币汇率贬值、中美贸易战等心理预期方面的因素,都可以为资本炒家提供理由和支撑。近期PTA期货市场主力席位大幅增仓,多头力量更强,形成凌厉逼仓行情,天量资金源源不断介入,“炒房不如炒PTA”的段子在投资圈内盛行,都显示投机炒作确实是本轮PTA暴涨的重要幕后推手。

福建泉惠区一石化企业的总经理告诉记者,市场的游资嗅觉很灵敏,炒作的手法也已十分老道。PTA期价不到60个交易日暴涨逾65%,肯定不能单以基本面来说明,只有主力资金介入主导才能走出这样的单边急升趋势。

期货工具具有价格发现、规避风险和套期保值的功能,其设立的初衷是防范价格大起大落造成的市场风险,熨平商品和金融市场运行的大幅波动。但由于国内期货市场设立时间较短,运作机制不是很成熟,投资者的理性和规则意识也有欠缺,在市场预期一致的情况下,期货反而有可能被各路强庄金主把控,成为行情涨的时候助涨、跌的时候助跌的工具推手。

从PTA期货盘面来看,进入9月份,随着期价达到高位,多空持仓量也显著上升,表明市场的博弈加剧,分化可能就在不远处。

之四:矛盾之对 榫卯之和

PX、PTA企业赚了,纺织经编企业赔了。

国内PTA龙头企业恒逸石化半年报显示,公海赌船实现营收397.81亿元,同比增长39.74%,实现归母净利润11.01亿元,同比增长29.23%。公海赌船预计前三季度实现净利润22.01亿~24.01亿元,同比增长62.91%~77.72%。这也意味着,在PTA暴涨的第三季度,公海赌船的单季利润将超过10亿元。其他PTA巨头恒力股份、桐昆股份、荣盛石化等也都业绩骄人。

而下游纺织经编行业,则完全是另一番景象。随着PTA的一路飞涨,涤纶长丝、涤纶短纤等纺织经编行业必需的原材料价格水涨船高,企业从刚开始的怨声载道,逐渐演变成后来的停产减产抵制。9月1日,江苏泗阳县环太湖遮光布企业商会商议决定:喷气织机于8月31日至9月6日停产放假。而此前的8月上旬,浙江桐乡市、海宁市以及江苏常州市武进区、常熟市经编行业商会已联合发布停产倡议书,倡议商会企业在清完库存化纤原料丝后停产放假,以抵制原料价格不合理暴涨。浙江海宁经编产业园区管委会副主任徐迎忠表示,当地受涤纶长丝涨价冲击的经编企业有200多家,目前已陆续有企业在部署实施停机减产。

从目前来看,下游产业的抵制,除了在资本市场掀起一点波澜——相关PTA上市企业的股价打个趔趄之外,对市场没有任何实质改变,涤纶长丝、涤纶短纤等原料的价格近期依然在不断上涨。直到进入9月份,涤纶长丝价格才逐步企稳,不复日日涨价、周周涨价的疯狂。

纺织行业有明显的淡旺季之分,三季度末正是由淡转旺的转折点。有业内人士分析,从大的供需方面来看,未来3~4个月,无论是聚酯还是织造行业,开工负荷都会处于高位,对PTA的需求构成较强支撑。而今年国内PTA产能可能零增长,新增产能要到2020年前后才能大量投放,这一时期内下游需求仍会稳步增长。因此从近中期来看,PTA价格都呈易涨难跌的态势。

金石期货投资咨询部主管黄李强分析,随着9月PTA合约进入交割月,资金的做多热情将会减弱,PTA持仓量已经明显下滑,市场的量能下降,PTA价格进一步走高的可能性大大下降。同时,郑商所四道金牌的震慑作用不容小觑,其对PTA期价持续暴涨的抑制作用必然显效。还有业内人士指出,目前PTA的加工费已经达到每吨2000元的高位,这对PTA行业来说属于不正常的现象,由于利润分配不合理,当前的PTA高价很难长期维持,后期应会出现分化和震荡。

种种迹象表明,经过三季度的暴涨,PTA吨价很有可能在八九千元一线构筑一个整理平台,维持高位震荡走势。这个平衡何时能够再次打破,有赖于宏观经济形势、国际油价、汇率和贸易摩擦等综合因素。例如,如果后期中东地缘风险引爆,国际油价失控上涨,PTA的价格也可能再随之上调。但由于这些因素在PTA价格此前的暴涨中已经有所反映,因此后期即使再涨,强度预计难与此次相提并论。

上游PX、PTA企业与下游纺织经编企业犹如矛与盾、榫与卯,博弈的结果还是要在平衡中共生共存。


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