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PX:大炼化投产在即 PX将让利于下游

发布人:公海赌船线上娱乐   发布时间:2019/3/22   浏览量:103


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2019年PTA产业链利润集中在上游PX上,2019年1季度PX月均理论利润处于8年内高位,等待恒力炼化PX项目商业化运营,PX或让利于下游PTA。

中宇资讯统计2019年1季度PX理论利润246美金/吨左右,仅低于2011年的282美金/吨,主要因为下游PTA工厂开工较高,对PX刚性需求旺盛。2018年我国PX进口量创历史新高在1590万吨,其中2018年12月进口150万吨创单月进口量新高。2019年1、2月我国PX进口量在148、142万吨左右,均处于单月进口量历史高位附近。近年下游PTA扩能有限,PTA消化掉了2012-2014年的疯狂扩能,进入供需大致平衡的状态。2018年以来PTA开工负荷较高,其中2019年3月PTA月均开工负荷86%左右,是2012年8月以来的高位,而2012年是PTA疯狂扩能的元年,2019年PTA月均开工负荷回升至疯狂扩能之前的水平。

恒力炼化PX项目投料试运行,预计其225万吨/年PX装置4月出料,推测其商业化运行要在5-6月份。按照该装置80%-100%的开工负荷折算其PX月产量在15-18.75万吨左右,2019年1-2月我国月均进口PX142.25万吨左右,恒力炼化225万吨/年PX装置月均产量约占我国PX月均进口量的10.3%-12.9%,若后期450万吨/年PX装置全部投产,恒力炼化的PX产量将占我国PX月均进口量的20.6%-25.8%左右。2019年舟山炼化一期400万吨/年PX项目也计划投产,恒力炼化及舟山炼化一期的PX产能共计850万吨/年,未来按照装置80%-100%的开工负荷折算他们两家的PX月产量在56.7-70.8万吨左右,将占2019年我国PX月均进口量的39%-48.8%左右,对进口PX形成压迫式打击。中宇资讯安光认为国产PX将挤压日韩PX货源的市场份额,导致PX价格承压且利润收窄,一如当年PTA疯狂扩能挤压进口货源。

2019年新增PTA产能可能多在4季度投放,四川晟达100万吨/年PTA项目此前延期数年投产,2019年3-4月是否投放存在不确定性。2019年PTA供需预期整体偏好,中宇资讯预期2019年PTA市价将相对坚挺。中宇资讯认为2019年PX将让利于下游PTA,PX疯狂扩能将重复当年PTA的老路。

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